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方证视点:风险集中释放 减轻大盘压力

时间:2019-04-21 09:16点击:
  

  来源:方正研究所首席市场分析师 赵伟

  受食品价格回落,加之基数效应影响,9月CPI同比较8月回落0.2个百分点,连续8个月低于2%,符合市场预期;美元走低,国内环保力度加大,推动大宗商品价格上涨,加之基数效应,9月PPI同比上涨6.9%,连续第二个月涨幅扩大,超市场预期,PPIRM-PPI环比上涨0.2。我们认为,多因素推动中上游制造业延续结构性改善态势,对经济企稳起到关键性作用,但需求端仍不足,经济继续构筑“L”底过程,A股行情仍以结构性为主。

  “新增信贷+非标”环比增加,推动9月社融延续7、8月上升态势,叠加外汇占款继续回升,M2增速今年首次反弹,步入筑底过程。M1-M2剪刀差环比回落0.3,企业经营活力还需改善,金融降杠杆对流动性影响在延续。尽管货币政策维持流动性紧平衡态势,央行对流动性继续“削峰填谷”,但货币政策在逐步改善过程中,我们的下半年货币政策与流动性好于上半年预测得到验证,未来流动性结构性改善还将延续,实体经济的结构性改善,也将逐步提升A股估值空间。

  经济继续结构性改善,货币政策继续逐步趋稳。政策与估值的内在因素,与本周重要时间窗口共振,将抑制大盘回落空间,大盘震荡盘升仍将是主基调。昨大盘走出调整走势,创业板更是大幅下挫,主要受中小创三季报预告99.8%的集中发布,市场对成长股业绩担忧,通过大幅调整的方式,使风险得到集中释放。有一弊必有一利,那就是风险的集中释放,将使大盘后市运行压力减轻,行情反而得到延续。轻指数、重个股,逢低关注券商、国改、医疗服务及底部蓝筹股,逢高减持前期涨幅过高股及业绩继续亏损股。

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